對(duì)于廢紙進(jìn)口，我們前期報(bào)告為大家詳細(xì)梳理，國家的政策基調(diào)從 13 年全國海關(guān)的“綠籬行動(dòng)”開始就是限制“洋垃圾”進(jìn)口，15 年開始的全種類廢紙配額管理政策承上啟下，今年 4 月中央全面深化改革會(huì)議明確表示“對(duì)包括廢紙?jiān)趦?nèi)的固體廢物進(jìn)行分批分類綜合管理，大幅減少進(jìn)口種類和數(shù)量”，進(jìn)口配額控制力度加大。
17 年配額同比下降 24%：2016 年環(huán)保部共審批 4080 萬噸廢紙配額，其中前三類廢紙 3156 萬噸，其他廢紙 924 萬噸；2017 年截至目前共審批 3117 萬噸，其中前三類廢紙 2360 萬噸，其他廢紙 758 萬噸，總額度減少 24%(同時(shí)還有部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)企業(yè)配額被取消情況)。審批節(jié)奏上，16 年全年每月均有額度批復(fù)，23 次補(bǔ)批共 1281 萬噸額度占全年 32%；17 年 5 月底開始停止額度補(bǔ)批，目前僅補(bǔ)批 552 萬噸占全年 18%，較去年大幅下降。從獲配企業(yè)數(shù)量看，16、17 兩年基本持平(16 年 91 家、17 年 94 家，同一控制人企業(yè)算 1 家)，但 16 年獲配的企業(yè)中有 23 家沒有繼續(xù)獲配，環(huán)保趨嚴(yán)下各企業(yè)的配額資質(zhì)也在動(dòng)態(tài)調(diào)整。
由于補(bǔ)批額度尚未明確，四季度外廢供給依然偏緊：依照慣例，每年補(bǔ)批額度一般在 11 月停止，12 年開始批復(fù)下一年度第一批額度。今年截止 5 月停止審批前共補(bǔ)批 10 次額度，共計(jì) 552 萬噸，而去年全年補(bǔ)批 22 次共 1281 萬噸，相比去年缺口在 729 萬噸。截止 8 月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年共進(jìn)口 1960 萬噸廢紙，占今年總配額 63%，考慮到全年配額發(fā)放量和實(shí)際的進(jìn)口量之間存在一定差值(16 年額度 4080萬噸，實(shí)際進(jìn)口 2850 萬噸)，且 11 月清關(guān)廢紙也是今年進(jìn)口額度內(nèi)的部分，我們判斷四季度旺季下，如果今年不發(fā)放補(bǔ)批額度外廢供給將持續(xù)緊張，國廢價(jià)格大概率持續(xù)上漲，繼續(xù)推動(dòng)箱板紙價(jià)格上移，對(duì)于龍頭來說算上運(yùn)費(fèi)成本外廢仍然比國廢有成本優(yōu)勢(shì)，利好目前額度尚夠使用到年底的龍頭噸盈利維持高位。
明年混雜廢禁止進(jìn)口、廢紙質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提高，外廢進(jìn)口將進(jìn)一步趨緊：今年7月環(huán)保部照面WTO從明年年底之前禁止進(jìn)口混雜類廢紙，2017年我國混雜廢總配額 758 萬噸，占總配額比重 24%，實(shí)際進(jìn)口量 360萬噸，占比 18%；明年進(jìn)口廢紙含雜率從 1.5%降至 0.3%(征求意見中)；明年行業(yè)對(duì)進(jìn)口廢紙企業(yè)規(guī)模或有限定，這部分企業(yè)配額如被取消也會(huì)對(duì)整體外廢供給帶來影響。而下游箱板紙行業(yè)每年依然保持3%-5%的增長(zhǎng)，因此未來對(duì)于國廢的需求量只增不減，國廢價(jià)格中樞上移是其必然，在行業(yè)整體成本提升的背景下，龍頭的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：一方面，小企業(yè)出清，行業(yè)集中度提升；另一方面，龍頭仍有較大外廢配額，成本優(yōu)勢(shì)較全行業(yè)有較大優(yōu)勢(shì)。
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